X10
登入免費註冊
免費閱讀10 次瀏覽

Chamath 上 Moonshots：AGI 已經到了卻擴散不出去，電力才是未來十年最稀缺的資產，比特幣終將歸零

站長

Chamath 上 Moonshots：AGI 已經到了卻擴散不出去，電力才是未來十年最稀缺的資產，比特幣終將歸零
SpaceX人工智慧虛擬貨幣馬斯克能源投資市場觀點

Peter Diamandis 的 Podcast《Moonshots》這集找來 All-In Podcast 主持人 Chamath Palihapitiya，和節目的固定班底 Alex Wissner-Gross、Dave Blundin、Salim Ismail 一起錄了一場「跨節目聯動」。兩個小時的對談，從 Anthropic 的公益基金、馬斯克送 SpaceX 股票給全美兒童，聊到 Chamath 押注的 6GW 電力、AGI 為何擴散不出去、美國 40 兆美元國債，最後是 Chamath 的「熱座」問答：比特幣、標普 500 與他自己的投資策略。

以下是聽完後的重點整理與評論。

誰在對話？

  • Chamath Palihapitiya：Social Capital 創辦人暨執行長，All-In Podcast 共同主持人。出生於斯里蘭卡，在加拿大渥太華長大，曾任 AOL 最年輕的副總裁，在 Facebook 帶領用戶成長團隊；是 AI 晶片公司 Groq 的第一位投資人（Groq 後來與 Nvidia 達成約 200 億美元的授權交易），持有金州勇士隊股份，目前也經營用 AI 重寫老舊企業軟體的新公司 8090。
  • Peter Diamandis：XPRIZE 與奇點大學創辦人，《Moonshots》主持人。
  • Alex Wissner-Gross：電腦科學家，Reified 創辦人。
  • Dave Blundin：創投 Link Ventures 創辦人。
  • Salim Ismail：Open ExO 創辦人，指數型組織理論的推廣者。

關係揭露： Chamath 持有大量電力與資料中心資產，他談電力短缺與相關投資機會，與自身利益直接相關。Wissner-Gross 也表明他在 Bill Gross 的 idealab.ai 背後的公司有財務利益。

開場的輕鬆片段

Diamandis 開場就問 Chamath，兩個節目的「希臘裔主持人」（他自己和 All-In 的 Jason Calacanis，綽號 J Cal）比較喜歡哪一位，旁人立刻吐槽 J Cal 根本不是希臘人。Diamandis 也分享剛和《星艦迷航記》的寇克艦長 William Shatner 吃了兩小時午餐，95 歲的 Shatner 一直追問他地熱能源哪家鑽探公司最好。Blundin 則說，疫情期間兒子跟他說「全世界只有四個人知道自己在講什麼」，推薦他聽 All-In，從此成了忠實聽眾。

Anthropic 公益基金：言行一致，但慈善通常成效不彰

Anthropic 宣布成立公益基金：經股東同意後，先撥出 5% 股份，之後公司市值每比基準高出 50%，董事會可再撥 2%。以市場估計 1.5 兆到 2 兆美元的上市估值計算，5% 約 750 億到 1,000 億美元；加上七位共同創辦人當初承諾捐出 80% 股權、約一半員工也有捐股配對，Anthropic 說合計約 20% 的公司股權將用於公益。

Chamath 認為這不是公關手法，而是他們一貫的理念：創業時就承諾放棄八成收益，在還不知道公司能做多大的情況下，很不簡單。但他提出一個更根本的問題：大規模慈善的歷史成績大多不好，萬一這筆錢最後也落入「沒什麼可量化成果」的老路，他們有什麼機制可以修正？

他也直說，十年前有人來邀他加入「捐贈誓言」（Giving Pledge），他覺得那是一種「聲譽洗白」：目的只是把你的名字和身價加進名單，換來的是一場晚宴和一個聚會週末。他認為，能創造大量財富的人通常相當聰明能幹，把錢交給不認識的人去花反而不合理，不如自己動手，或像馬斯克那樣直接把股票發給大眾。

其他人的看法：

  • Wissner-Gross 認為，市場原本隱約期待前沿 AI 實驗室把約 5% 股權交給公眾，例如美國主權基金或川普帳戶（Trump Accounts，美國政府替兒童開設的投資帳戶），Anthropic 改成自己管理的私人基金，他解讀為對現任政府的冷處理。他也提出，美國政府目前習慣對所得與現金流課稅，還沒有「課徵股權、發放股權」的機制，如果要走向「全民基本股權」，這會是必須建立的新能力。
  • Ismail 認為慈善本身是稀缺時代的思維，AI 時代需要新的所有權與參與模式，以及不再以勞動為主要稅基的制度。
  • Blundin 從董事的角度提醒：授權董事會在每次市值上漲 50% 時決定要不要再撥 2%，等於把一個兩面不討好的決定丟給董事會，股東反對稀釋，大眾則期待你捐。

Chamath 順勢提出他的稅制主張：財富越高的人，資產越多來自資本而不是勞動，因此可以考慮大幅提高資本課稅、甚至完全不課勞動所得稅，只要找到資本稅率的平衡點，對主要靠薪水的大多數人幫助很大，也能抑制央行印鈔帶來的資產膨脹。Wissner-Gross 補充，對資本本身課稅就等於財富稅，向來很不受歡迎，但如果財富高度集中在少數 AI 公司，財富稅反而會變得可行。

小評： 這段對投資人的意義在於，AI 公司的股權分配正在成為政治議題。Anthropic 上市前的股權安排、董事會的撥股權限，都會影響未來的股權稀釋與治理，是值得留意的條款。

馬斯克送 SpaceX 股票給全美兒童：比捐贈誓言更好的版本

馬斯克宣布，明年會把自己的一股 SpaceX（SPCX）股票送給每一位美國兒童，並說「這只是第一次」。美國約有 7,200 萬名 18 歲以下兒童，以當時每股約 148 美元計算，總計約 105 億美元，約占他 SpaceX 持股的 1.1%，透過川普帳戶發放。川普總統也公開致謝。對照去年 12 月戴爾夫婦捐出 62.5 億美元、每名兒童約 250 美元的現金，馬斯克給的是股權。X 上按讚最多的回覆是：「我自我認同是美國兒童。」

Chamath 認為這是「捐贈誓言的更好版本」：大多數想回饋社會的人，沒有能力分辨哪個非營利組織好、哪個不好，直接把資產放進孩子的帳戶，讓他們親身參與資本主義與民主的實驗，是再簡單不過的好決定。

  • Blundin 認為最大的意義是教育：未來財富主要來自持有資產，而不是工作薪水，讓整個世代從小擁有股票是很好的一步。就算有人賣掉，他們的朋友也會說他們傻，這種討論本身就有價值。他也不擔心賣壓，因為只占 1%。
  • Ismail 認為讓孩子們參與資本增值的討論，影響力會是捐款金額本身的百倍；他也希望這能推動美國從「確定給付制」退休金轉向「確定提撥制」的討論。
  • Wissner-Gross 則從另一個角度看：如果一整個世代都持有馬斯克事業的股份，美國的政治氣氛可能會很不一樣，這也是很聰明的行銷。

Diamandis 也算了一筆帳：要讓每個美國人每年多拿 1 萬美元，一年需要約 2.6 兆美元，所以這類捐贈比較像是一種姿態，不是長期資金來源。他說四個月前曾傳訊息問馬斯克願不願意贊助一系列 XPRIZE，馬斯克回覆「有意思，但我打算把股份送出去」，可見他想這件事已經很久。

小評： 金額本身對個別家庭不算大，但「直接發股權」的模式可能被其他新上市公司模仿。對 SpaceX 股東來說，1% 左右的持股分散到 7,200 萬個帳戶，短期賣壓有限。

錢會變得不重要？電力與噸位才是未來貨幣

節目也播了馬斯克與 Walter Isaacson 對談的片段（本站已另文整理），馬斯克認為未來貨幣會改以功率、質量這類物理量來衡量。Diamandis 問 Chamath：你手上有將近 6GW 電力，是不是握著人類未來的貨幣？

Chamath 說他非常認同。他的角度是：法定貨幣能貶值的程度有限，最終會被迫轉向能代表「實際投入的能源或努力」的價值衡量方式。他推測未來會有資料中心、發電廠、渦輪機、天然氣供應這類「內含運算與能源」的資產，再搭配某種代表使用權的加密代幣來交換價值。至於馬斯克說的「不必為未來存錢」，他認為問題在於還沒有一座橋，讓人可以用新形式儲蓄，例如擁有自己的本地算力，投入不同的運算池去完成任務。

Wissner-Gross 則不認為能源一定是終極貨幣單位，他猜 30 年後的經濟會變得無法辨認，回頭看今天討論「能源還是土地才是貨幣」會覺得好笑。大家倒是一致認為，GDP 是一個很糟的衡量指標。

Chamath 的 6GW 電力押注：未來三到四年將出現嚴重算力短缺

這是本集對投資人最有料的一段。Chamath 說，美國用電成長的來源其實很平凡：電動車、電冰箱、電視、筆電，加上資料中心，整個社會越來越電氣化。供給面就算假設所有規劃中的電廠都順利獲准、準時、不超支地完工，到 2050 年美國仍短缺約 1.4 兆瓩時（約六個加州的用電量），根本追不上。

很多人的直覺反應是「那就核電」，但他認為小型模組化核反應爐（SMR）的問題就在「小型」：小型反應爐要通過的州與地方審批、居民反對，和大型反應爐幾乎一樣多，形式變小並不會讓審批變快。

他說，一旦意識到缺口這麼大，就會放下各種能源路線之爭，「石油、天然氣、煤、風電、太陽能、核能，什麼都好」。比較總成本後，太陽能略貴於風電，但兩者都是最便宜的，而太陽能最快：兩年就能完成，直接放在地上就能發電。所以他大量收購太陽能資產，又因為投資 Groq 而接觸到 Nvidia，意外發現資料中心的產能建設嚴重落後。約兩年前開始，他陸續拼湊出他認為在「資料中心是最稀缺資產」的世界裡最有價值的資產。

但他也坦言這絕不簡單：資金、供應鏈都很複雜，還缺有執照的專業技工，例如持照的電機技師非常難找、薪水也高。他判斷，未來三到四年會出現非常嚴重的算力短缺。

AGI 已經到了，只是擴散不出去

Chamath 說他認為 AGI 已經實現，但它擴散不出去，原因和技術無關，而是建設跟不上；在大多數人都能實際用到之前，它就只是存在實驗室裡的東西。他提到，Anthropic 剛公開的上市申請文件（S-1）裡，竟然把「雲端大廠不給我們算力」列為風險因素，對一家成長這麼快、資金這麼充沛的公司來說，他從沒看過這種情況。

他也舉了幾個實例：

  • 液冷資料中心的風險： 他提到 Nscale 與微軟的合作案，冷卻液連續兩次大量外洩，微軟最後啟動違約賠償條款退出。
  • 電力合作社的地方政治： 美國有些跨州的電力合作社，北部各州其實很適合蓋資料中心，但合作社實際由南部的大型業者主導，北部想蓋、想簽購電合約都很難，他形容「像一個有組織的黑幫」。
  • 技工斷層： 過去 20 年，本該學技術的年輕人花太多時間在社群媒體和電玩上，真正會動手蓋東西的人變少了。

他也指出，Google、微軟、Meta、SpaceX 這些大公司有能力把算力搬上太空，但其他企業基於資料主權，會需要自己的專屬或隔離機房，又不可能排隊等太空發射，只能在地面蓋，這會讓地面建設的瓶頸更嚴重。他認為這會是未來五年決定 AI 贏家與輸家的關鍵。

被問到一般人怎麼參與能源題材，他的建議很直接：電力公司對發電的壟斷正在瓦解，最簡單的方式是裝家用太陽能，搭配電池，自己用不完的賣回電網，「你就成了自己的小印鈔機」；再進一步可以加入分散式運算網路，或購買像 Span 這類整合電池、儲能與 GPU 的家用設備。總結一句話：用你能負擔、技術上最簡單的方式「做多電子」。

其他人的補充：

  • Blundin 認為能找到電力供給是「這十年最重要的投資主題」，並提醒，晶片成本會因新設計下降，電力成本卻不會，未來資料中心的成本結構會從「九成付給 Nvidia」翻轉成電力占大頭。他也鼓勵企業主管：很多公司當初沒搶到算力，現在若能說服公司預付資金給新的電力與資料中心專案，就是一個不需要懂 AI 的職涯機會。
  • Wissner-Gross 則提出兩個反向思考：需求面未必像供給面那麼確定，OpenAI 去年就曾想讓消費者付費使用推理模型，結果消費者不買單；另外模型透過蒸餾會越來越小、越來越省電，就算完全不蓋新電廠，幾年後同樣的能源也能做到好幾個數量級以上的能力。
  • Blundin 回應，這是一場「模型越來越省」和「使用需求爆發」的賽跑，他站在需求這一邊。他形容試用每秒 1,200 個 token 的超高速推論，就像「第一次嘗到海洛因」，用過就回不去。

小評： Chamath 的論點把 AI 的瓶頸從晶片轉到電力、審批與技工，與近期多位科技領袖的判斷一致。Wissner-Gross 的提醒也很重要：如果模型效率提升快於需求成長，電力資產的稀缺溢價可能被高估。

人類能控制超級智慧嗎？

節目也播了馬斯克說人類很難掌控超級智慧的片段。Chamath 認為各家實驗室的「創始文件」差異很大，例如馬斯克說 Grok 追求最大程度的真相，另一家則以「消除所有痛苦」為目標，最後會得到很不同的結果；與其爭論訓練資料，不如讓這些創始文件可以被公開檢視，如果政府想介入，這才是該表達意見的地方。

Blundin 非常同意，他認為中國已開源具備自我改進能力的模型，「訓練對齊」的時代已經過去，接下來要靠檢視與圍堵。Wissner-Gross 則認為，靠餵對訓練資料或監管系統提示詞都很脆弱，比較穩健的兩條路是：讓很多立場不同的 AI 彼此競爭、共同成長，以及人類透過腦機介面與機器融合。Chamath 也提醒，超級智慧不保證會是善良的，就像人類基因有好有壞，矽基智慧也會有一個分布，需要其他 AI 去制衡。

40 兆美元國債：AI 不是還清債務，而是讓債務變得不重要

美國國債約 40 兆美元，過去一年增加 2.44 兆美元，每天光利息就付約 30 億美元。Diamandis 整理了 AI 與機器人可能幫上忙的四條路：讓 GDP 成長更快、不加稅也能增加稅收、讓政府更便宜（尤其是醫療支出），以及機器人帶來的商品與服務通縮。他也引述 Anthropic 共同創辦人 Jack Clark 的說法：Anthropic 內部模型推估美國 GDP 到 2030 年可能從 30 兆美元增加到 44 兆美元，年成長約 9% 到 10%。

Chamath 說，AI 不會讓美國「還清債務」，而是讓債務變得沒那麼重要。他以醫療為例：新一代減重藥物加上癌症疫苗，可能讓醫療支出占 GDP 比重降到 10% 以下，甚至砍半。他也認為醫療體系的問題主要是「浪費」而非「詐欺」，例如醫院多報幾個項目也沒人追究，解法是帶來不連續的技術改善，讓舊系統根本不再被使用。

  • Wissner-Gross 預期，國防與社會福利支出可能在幾年後透過自動化出現「障眼法式」的大幅下降，回頭看會像是貨幣「重新定基」，不是貶值。
  • Blundin 認為馬斯克參與 DOGE 時，大家普遍以為 ASI 還要 10 到 15 年，後來進展比預期快得多，他把重心轉回 xAI、大量採購最新的 Nvidia Vera Rubin 晶片，不是改變主意，而是世界變了。
  • Ismail 說，馬斯克講的其實是分母論：把經濟規模做大，債務比率自然下降。

輕鬆一點：給所有人發減重藥

Diamandis 擔心如果出現社會動盪，政府只能發「疫情式」現金。Chamath 半開玩笑說，乾脆給每個人發新一代減重藥 retatrutide：社群媒體、酒精、大麻、色情內容的使用都會下降，心臟與認知健康會上升。Blundin 吐槽「但 GDP 會下降」，Wissner-Gross 補一句「美麗新世界」裡人人都有的「Reta 蘇摩」。

談到 AI 會不會讓人更快樂，Chamath 坦言大部分模型天生愛拍馬屁（Grok 例外），但在工作之外，他其實蠻喜歡被拍馬屁的感覺。Blundin 認為 AI 的情緒智商進步得跟一般智商一樣快，現在的模型很友善，卻不會越線變成一味奉承。Chamath 回了一句「是包裝得更好，不是真的更好」，Ismail 立刻模仿 AI 的口吻說「你說得完全正確，Chamath」，現場笑成一團。

歐洲與其他國家的處境

Blundin 擔心，若 AI 實驗室開始大量發現新藥，錢會流向美國，沒有自家 AI 模型的歐洲會很辛苦。Chamath 則說，沒有可與美中兩個 ASI 大國交易的資源的國家，最後都可能變成附庸，就像大鯊魚身邊的小魚。他舉義大利為例（他太太是義大利人），義大利有很有價值的關鍵資源，未來可能需要重新思考和哪些國家結盟。Wissner-Gross 提到義大利 Portofino 市長用熱成像無人機抓違規裝冷氣的新聞，說光靠節流的政策只能走到某個程度，最後可能只剩下當「活的歷史博物館」。

Bill Gross 的 12 億個創業點子

創業孵化器 Idealab 創辦人 Bill Gross 推出免費平台 idealab.ai，用 AI 分析超過 1,700 萬個資料來源、套用他自己的 31 種找商機方法，產生超過 12 億個創業點子，可依興趣、地區、所需資金與市場規模篩選。Cloudflare 執行長 Matthew Prince 承諾提供每家在平台上創立的新創 10 萬美元雲端額度。

Chamath 的看法很直接：點子幾乎不值錢，他說自己這輩子沒有過一個原創點子，創業的關鍵是熬過低潮、一步一步往前走，這和點子無關，和人的性格有關。Ismail 則很興奮，認為對不知道要做什麼的年輕人來說，這是一份很好的清單，他自己就挑出四個喜歡的點子。他也分享，自己不是生在創業家庭，母親是德文教授、父親是工程師，直到在滑鐵盧大學修了一門科技創業課，才發現「原來可以自己創業」。Blundin 則看出商業模式：用了這些點子的人，最後還是得回頭找 Bill 要資金和算力。

AI 時代的間諜戰

美國檢方指控一名 OpenAI 工程師在公司高層會議室的電視 USB 埠藏了錄音裝置，並與沙烏地王室成員頻繁聯繫；法院已裁定羈押。這些指控尚未經法院證實，OpenAI 表示沒有證據顯示模型權重、原始碼或客戶資料外洩。

Chamath 說，這在矽谷一直都在發生。他在 Facebook 時，公司員工剛過 3,000 人，他就對同事說「我們至少有四個國家的間諜」；他投資過一家受美國軍品出口管制（ITAR）規範的公司，被駭後所有資料都被偷走，找來 FBI 和國安局才知道這種事到處都有。他的建議是：假設一部分人可能是間諜，然後照常運作。

Blundin 提醒，現在的利害關係比當年高出上千倍，而加州的創業文化本來就靠人才流動，不是設計來守住核武等級的機密。他也舉例，研究上真正關鍵的發現，往往一句話就能說完，例如某種模型架構改動有效，這種東西非常難防。Diamandis 則希望這不會讓美國轉向排斥外國人才，他一直主張在美國拿到碩博士學位的人，應該直接發綠卡。Wissner-Gross 的觀察是，這次 OpenAI 用自家 AI 去分析被植入的裝置，這也許是超級智慧開始「保護自己」的第一步。

Chamath 熱座：比特幣、標普 500 與他的投資策略

比特幣：有上限，最終可能歸零。 Chamath 認為傳統加密貨幣有三個天花板：買家主要是散戶與機構，難以被各國央行持有；持有資訊外洩會帶來人身安全風險，他以法國強制公開加密資產持有者後發生一連串綁架案為例；第三是 AI，如果有人用 AI 破解加密，最明顯的目標就是中本聰的錢包，駭客還可以先放空再公布，賺兩次。比特幣社群要遷移到抗量子加密又幾乎不可能達成共識，「連約在哪裡開會都吵不完」。他的結論是比特幣「有上限，最後會被破解，然後歸零」。他自己沒有直接持有加密貨幣，而是透過早年投資的 Digital Currency Group（DCG）持有股權，避開保管與資安風險。Wissner-Gross 也表態不看好，認為 Anthropic 先前發表的 ECDSA 研究顯示前沿模型可能對加密系統發動驚人的破解攻擊。

用 SPAC 讓研究型大學上市？ 以 SPAC 推手聞名的 Chamath，被 Wissner-Gross 問到能不能用 SPAC 收購美國的研究型大學、改成營利公司再上市。Wissner-Gross 的理由是，這些大學坐擁大量智慧資本，卻因為擔心失去非營利的租稅待遇而不敢積極商業化；如果把創投、不動產、教育與捐贈基金等業務拆開來看，價值可能比現在高出許多。Chamath 說這是很棒的點子，但「顛覆性大到幾乎不可行」，而且得先說服大學的管理層。

標普 500 不再是當年的標普 500。 Ismail 問：如果 AI 會把股價對自由現金流的倍數從 20 倍壓到 2 到 7 倍，為什麼還要買大盤？Chamath 說，指數已經不像過去那樣提供分散效果，營收高度集中在不到 10 家公司。他認為 AI 時代智慧財產權大多不再有價值，傳統的「護城河」也隨之消失，剩下的只有現金流，而現金流的意義是「通往未來價值形式的橋樑」。他的做法是：把標普 500 或全球 2000 大企業依自由現金流殖利率排序，買前段班。

為什麼不再投晶片？ 當年他投資 Groq 時，公司還不存在，所有人都覺得很蠢；現在晶片新創成了主流共識，「所以一定行不通」。他認為專用晶片確實會越來越多，但記憶體、晶圓廠與封裝產能都被大廠占滿，排在後面的新創「等於胎死腹中」，而且 AI 很快就能自己設計專用晶片架構，智慧財產價值會歸零。他選擇往下做資料中心（很多知識分子覺得太藍領而錯過），往上做應用層。

他現在怎麼投資？ 他坦言不知道，現在是他過去 15 年來持股比例最低的時候，「是我最困惑的時刻」。看到市場上很多人那麼篤定，他覺得像景氣循環末段的行為。如果一定要選，他喜歡三樣東西：持有現金流，讓自己有轉向的空間；持有電力，因為那是未來 10 到 15 年一切的根本限制；以及另類的資金部署方式，因為傳統金融體系已經很僵化，若 AI 交易退潮會更封閉。

片尾彩蛋

節目照慣例以粉絲創作的 AI 歌曲作結，這次是〈Everything is Cooked〉（一切都完了）。Wissner-Gross 也透露，他的第一份「職業」是紐約市立歌劇院的童聲女高音，演過《卡門》和《波希米亞人》，變聲後就被「請出去」了。

這對讀者代表什麼

  • AI 的瓶頸在電力與建設，不只是晶片。 Chamath 的看法是 AGI 已經實現，真正卡住的是發電、審批、技工與資料中心，未來三到四年算力會嚴重短缺。
  • 股權分配成為 AI 時代的新議題。 從 Anthropic 的公益基金到馬斯克直接發 SpaceX 股票給兒童，「讓大眾持有 AI 公司股權」正在被認真討論。
  • 現金流比故事重要。 在 AI 可能讓護城河消失的前提下，Chamath 偏好高自由現金流的公司，並且承認自己目前降低持股。
  • 比特幣的長期風險被重新討論。 AI 與量子運算對加密系統的威脅，加上社群難以遷移到抗量子加密，是持有者需要正視的風險。

未來投資可以留意的方向

以下為本站編輯的評論與觀察清單，不構成投資建議。

  • 電力與發電資產： 太陽能、儲能、天然氣發電與電網設備可能長期受惠於算力需求；風險是政策變動、利率與地方審批延誤。
  • 資料中心與配套產業： 液冷、電力設備、機電工程與技工供給都是瓶頸，相關業者與台灣的電源、散熱供應鏈值得留意；風險是建設延誤與資本支出循環。
  • SpaceX（SPCX）： 旗下 xAI 持續擴充算力，股票直接發給兒童的做法也可能提升品牌與散戶基礎；風險是估值高度依賴長期願景，以及特斯拉合併討論帶來的不確定性。
  • 高自由現金流企業： 若 AI 讓傳統護城河失效，依自由現金流殖利率挑選公司，是一種相對保守的做法；風險是錯過高成長股。
  • AI 晶片新創： Chamath 認為晶圓、記憶體與封裝產能被大廠占滿，新進者難以賺到股權報酬，投資時要特別注意產能取得；反過來說，掌握產能的大廠議價力會更強。
  • 比特幣與加密資產： 留意抗量子加密遷移的進度與 AI 破解加密的研究進展；這是高波動資產，風險極高。

主要風險： 算力需求不如預期或模型效率提升過快、能源與資料中心審批延誤、AI 相關估值過熱，以及加密資產的技術與監管風險。

來源

非逐字翻譯、觀點整理，不構成投資建議。

延伸閱讀