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星艦首度進入軌道並部署 26 顆 Starlink V3；特斯拉 Semi 開始交車、Roadster 發表延至 10/15

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重點整理

SpaceX：星艦第 14 次試飛（9/28）首度進入地球軌道，部署 26 顆 Starlink V3 衛星；因引擎異常提前結束任務，於夏威夷北方海域濺落。
特斯拉 Semi：內華達 Sparks 專屬工廠啟用，開始交車，規劃年產能 5 萬輛。
Roadster：原訂 10/1 的發表會因天候延至 10/15。
SEC：核准特斯拉散戶「自動跟隨董事會投票」計畫；2026 年股東會日期仍未定。
股價與交車：TSLA 9/28 收跌 3.94%；第三季交車報告預計 10/2 公布。

SpaceX 星艦第 14 次整合試飛於美東時間 9 月 28 日上午從德州 Starbase 升空（Wikipedia 紀錄為 12:48:59 UTC），這也是星艦首次以入軌為目標的飛行，前 13 次都是次軌道飛行。

已證實的事實（CNN、CNBC、Spaceflight Now、Space.com 等多家媒體一致報導）：

上級 Ship 41 在升空約 25 分鐘後以單具 Raptor 引擎完成短暫的入軌點火，星艦首次進入地球軌道。
成功部署 26 顆 Starlink V3 衛星，其中 3 顆配備額外相機，用來拍攝星艦的隔熱罩。依 SpaceX 說法，每顆 V3 衛星可為星座增加約 1 Tbps 容量。
升空過程中，Super Heavy 的 33 具引擎有 1 具提前關機，Ship 的 3 具真空版 Raptor 也有 1 具提前關機。
飛控團隊基於謹慎考量縮短在軌時間，任務由原訂約 10 小時（6 圈）縮短為約 3 小時。星艦濺落地點由原訂的南美洲西側海域，改為夏威夷北方的北太平洋。
Super Heavy 助推器於升空約 7 分鐘後在墨西哥灣受控濺落。此次任務原本就沒有計畫回收任何一節。

簡評： 入軌並部署實際商業酬載，是星艦從「試驗火箭」走向「營運載具」的關鍵一步，也是日後 Starlink V3 大規模部署、在軌推進劑轉移與登月任務的前提。不過兩節都出現引擎提前關機，任務也被迫縮短，顯示 Raptor 的可靠度仍待改善；隔熱罩表現和後續回收則要看之後的飛行資料。

根據 Reuters 等媒體報導，特斯拉於 9 月 24 日（週四）在內華達州 Sparks 舉行「Semi Rollout」活動，啟用 Semi 電動卡車專屬工廠並開始交車。距離馬斯克 2017 年首度發表 Semi，已隔將近九年。

簡評： 5 萬輛是設計產能，不是實際產量。量產爬坡的速度、單車毛利，以及充電基礎設施能否跟上，才是 Semi 能否對營收帶來實質貢獻的關鍵。報導所說「大量訂單積壓」的具體數字，特斯拉目前沒有公開。

特斯拉在 X 上宣布，原訂 10 月 1 日舉行的第二代 Roadster 發表／展示活動延至 10 月 15 日。官方說法是：因活動「只能在戶外舉行」，而當地預報有嚴重天候，所以決定改期。Electrek、Motor1、Benzinga、autoevolution 等多家媒體都有報導。

多家媒體指出，活動地點預計在德州 Waco 附近的 SpaceX McGregor 測試場，外界普遍預期會展示所謂的冷氣推進器（cold gas thruster）系統。這兩點官方都還沒有正式確認。
第二代 Roadster 在 2017 年首度亮相，上市時程之後多次延後。

簡評： 這次延期的理由是天候，時間也只延兩週，本身影響有限。但市場對 Roadster 的耐心已被多次延期消耗，10/15 的活動是否會公布明確的量產時程與售價，比展示效果更值得關注。

根據 Electrek 引述 SEC 9 月 29 日的 no-action letter，SEC 同意特斯拉推出「Issuer Voluntary Retail Voting Program」：

散戶可自願選擇加入，讓自己的股份自動依董事會建議投票。可選「所有議案」，或「所有議案，但排除有爭議的董事選舉與併購案」。
參與者可以隨時改投或退出。
特斯拉 2026 年股東會日期尚未公布，上一次股東會是 2025 年 11 月 6 日。依德州法律，超過 13 個月沒開股東會，股東可以聲請法院命令召開，時間點大約落在 2026 年 12 月初。

關於「特斯拉與 SpaceX 合併」： 目前沒有任何官方合併公告。馬斯克曾在第二季財報會議上表示兩家公司「重疊越來越多」，但也說不能在財報會議上討論併購。《華爾街日報》曾報導特斯拉評估出售中國業務以利交易，但這仍屬消息面，不是既定事實。

簡評： 散戶持股比例高、投票率偏低，一直是特斯拉股東會的特點。自動投票機制可能提高支持董事會提案的票數，但也引發公司治理方面的討論。各方應該會密切關注：若日後真的有合併案，這套機制會怎麼適用（計畫本身提供了排除併購案的選項）。

根據 FX Leaders 報導，TSLA 於 9 月 28 日收在 357.45 美元，下跌 3.94%，年初至今跌幅約 20%。報導把跌勢歸因於 Roadster 延期及近期壓力。這屬於媒體解讀，股價單日波動的原因通常不只一個。
特斯拉預計於 10 月 2 日（週五） 公布第三季生產與交車數據。
分析師預估分歧很大。Electrek 整理的範圍在約 42.2 萬到 48.2 萬輛之間：JPMorgan 48.2 萬、Barclays 47.5 萬、UBS 47 萬、StoneX 44.65 萬、Goldman Sachs 43.5 萬、Cantor Fitzgerald 42.18 萬。Visible Alpha 共識約 44.9 至 45.4 萬，Bloomberg 共識約 46.6 萬（不同資料源與時間點略有差異）。
上述預估全都低於去年同期。

簡評： 第二季特斯拉交車 48 萬餘輛，但營業利益率壓縮到 1.4%，調整後 EPS 也低於預期。這次的第三季數字除了總量，也要看庫存變化和各車型的組成，這些會影響第三季的毛利率表現。

本文僅整理公開資訊，不構成投資建議。