AI Agent × 加密貨幣：瑞穗警告 AI 代理人恐分流 USDC、Ripple 推 RLUSD 全天候收益、韓國 Hecto 研究代理人身分驗證

過去兩天，AI 代理人與加密產業的交集出現四則值得留意的消息：瑞穗證券（Mizuho）以「AI 代理人可能把資金從 USDC 移走」為由下調 Circle 目標價；Ripple 在 Swell 2026 大會替企業財務平台加上 AI 協調流程與 RLUSD 的全天候收益功能；韓國支付業者 Hecto Financial 與 t54 簽署合作備忘錄，研究替 AI 代理人付款加上身分與授權驗證；BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 則發表文章，構想以 AI 代理人購買算力的價格為基準，建立算力期貨與永續合約。

一、瑞穗：AI 代理人可能讓 Circle 準備金收入減少 10%～20%

已證實的事實

• 依 The Block 與 Investing.com 報導，瑞穗證券在 10 月 26 日（美東時間週一）的研究報告中，把 USDC 發行商 Circle（CRCL）的目標價從 45 美元下調至 43 美元，維持「表現落後大盤」（Underperform）評級。
• 瑞穗認為「AI 個人助理引擎對 Circle 的中期營收構成明顯風險」。其模擬顯示，包括 Muse 在內的 AI 代理人傾向建議使用者把資金移往收益較高、有存款保險的法幣產品（報告舉 SoFi 的儲蓄帳戶為例）；即使使用者堅持留在加密貨幣，代理人也「似乎偏好其他平台」，而非把 USDC 直接放在 Circle 自家生態系。
• 瑞穗估計，AI 代理人普及可能使 USDC 市值減少 40 億至 90 億美元，Circle 中期準備金收入下修風險為 10%～20%。在較快採用的情境下，約 70 億美元可能流向法幣產品、20 億美元流向收益較高的穩定幣。
• 瑞穗把 2027 年 USDC 平均流通量預估從 1,080 億美元下調至 1,010 億美元，準備金收入預估從 43 億美元降至 41 億美元，調整後 EBITDA 預估下調約 5% 至 6.03 億美元。
• 報告引述的資料顯示，截至今年第二季，約 17% 的 USDC 放在 Circle 自家平台（持有者沒有收益），30% 在 Coinbase，其餘 53% 在其他平台。
• The Block 報導，Circle 股價 10 月 26 日收跌 7%，收在 79.84 美元。

需要注意的地方

• 這是單一券商的模擬與預測，不是已發生的資金流出。其他機構看法不同，例如 The Inference 報導，Bernstein 同日上調預估、Ark Invest 同日買進約 520 萬美元 Circle 股票。
• 「AI 代理人會建議使用者離開 USDC」是瑞穗模擬的結果，報告沒有公開完整的測試方法，結論取決於代理人當下的推薦邏輯，未來可能改變。

簡評

過去討論 AI 代理人與穩定幣，多半聚焦在「代理人會用穩定幣付款」帶來的需求。瑞穗提出的是另一面：當代理人替使用者決定資金放在哪裡時，它會以收益率為優先，這對靠準備金利息賺錢、又不付利息給持有者的發行商不一定有利。Circle 預計 11 月上旬公布第三季財報，準備金收入的變化可作為觀察點。

二、Ripple 企業財務平台加入 AI 協調流程與 RLUSD 全天候收益

已證實的事實

• Ripple 於 10 月 26 日在紐約舉行的 Swell 2026 大會上，宣布 Ripple Treasury（企業財務管理平台）的新功能，官方新聞稿同時刊登於 Ripple 官網與 Business Wire。
• 核心是一個協調層，搭配 Ripple Treasury 的 AI 功能 GSmart，自動化現金部位、預測、對帳、流動性管理與付款等流程，並可選擇不同的付款管道執行。
• 依 Ripple 9 月 10 日的說明，GSmart 的各個代理人會監看流程、提出具體動作並註明依據的公司政策條款，但「在任何動作執行前都會等待核准」，財務團隊保有每一筆資金動作的決定權。
• 另一項新功能「24/7 Returns」，讓符合資格的企業客戶在夜間、週末與假日，對存放於 Ripple 錢包中的合格數位資產（包括 Ripple 的美元穩定幣 RLUSD）賺取收益，企業不需自行處理底層的區塊鏈交易。
• 新聞稿列出的平台使用企業包括 American Airlines、Trax、Christian Louboutin、Subway、Adecco 與 Kingfisher。

需要注意的地方

• 新聞稿沒有公布 24/7 Returns 的收益率、資格門檻，也沒有說明收益由誰支付、如何產生。金融科技媒體 Fintechbits 指出，美國聯準會 9 月依《GENIUS 法案》提出的規則草案，擬禁止單純因持有穩定幣而支付收益，這項功能的設計是否受影響仍待觀察。
• 上述企業是 Ripple Treasury 的客戶，新聞稿沒有說明它們是否已啟用 RLUSD 收益或 AI 協調等新功能。

簡評

Ripple 的做法偏向「AI 提建議、人來核准、區塊鏈負責全天候結算」，與近期代理人支付強調額度與授權控管的方向一致。值得注意的是，第一則瑞穗報告談的正是「收益率決定資金去向」，Ripple 推出穩定幣收益功能，某種程度也是在回應同樣的競爭壓力，但監管空間仍未明朗。

三、韓國 Hecto Financial 與 t54 合作研究 AI 代理人付款的身分驗證

已證實的事實

• 韓國支付業者 Hecto Financial（韓國上市代號 234340）於 10 月 27 日宣布，與代理人金融基礎設施公司 t54 簽署合作備忘錄（MOU），The Asia Business Daily、Edaily、Digital Today 與 Blockster 均有報導。
• 雙方將評估把 t54 的代理人交易風險管理平台 Trustline，整合進 Hecto Financial 正在開發的「AI Payment Platform」（AI 支付與清算基礎設施）。
• 第一步是導入「Know Your Agent」（KYA，認識你的代理人）功能。KYA 把金融業驗證客戶身分的 KYC 概念延伸到 AI 代理人，驗證代理人的身分、被授予的權限，以及交易是否適當。之後將討論在付款執行前，評估代理人要求的交易是否符合使用者意圖與允許範圍。
• 報導指出，Hecto Financial 先前已加入 x402 生態系，並在今年 6 月完成以 Google 代理人支付協定 AP2 為基礎的概念驗證；雙方也會研究 x402 與穩定幣在商家與 AI 代理人之間付款的應用。
• t54 共同創辦人 Chandler Fang 表示，代理人付款要驗證的不只是付款方式，還有代理人獲得的權限是否與實際交易相符。

需要注意的地方

• 這是探索性質的合作備忘錄，初期使用情境、技術整合方式與是否參加測試計畫，都還要透過後續討論決定，目前沒有上線時程。
• Hecto Financial 的 AI Payment Platform 仍在開發中。

簡評

日前 Polygon 推出代理人支出控管工具，這次 Hecto 與 t54 則從「代理人是誰、有沒有被授權」切入。兩者處理的是同一個問題的不同環節：前者限制能花多少，後者確認該不該付。對既有支付業者而言，先把驗證與風控做好，可能比追求交易量更早成為代理人支付能否普及的關鍵。

四、Arthur Hayes 提出以 AI 代理人算力價格為基準的期貨構想

已證實的事實

• BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 於 10 月 26 日在個人電子報發表文章〈The Trifecta〉，並在 X 上轉發。BeInCrypto、CryptoPotato 等媒體於 10 月 27 日報導。
• 文章延續他今年夏天提出的 Flop Network 構想：AI 代理人用 FLOP 代幣支付推論運算，擁有 GPU、CPU 或 TPU 的礦工完成推論任務後賺取 FLOP。
• Hayes 提議以網路上的推論交易資料，每小時計算一個成交量加權的算力參考價格（FRCR），再以此為基準設計以美元保證金、季度到期的「quanto」期貨（標的以一種貨幣計價、結算用另一種貨幣的衍生品），以及每 8 小時計算資金費率的永續合約。
• 他也設計了「Flop Compute Unit」（FCU），讓使用者預約最多 30 天後交付的推論算力；提供算力的一方須押上遠高於手續費的 FLOP 保證金，若 24 小時內未能交付，保證金將被沒收。

需要注意的地方

• Flop Network 尚未上線。BeInCrypto 報導，Flop Labs 目標在 2027 年第一季產生創世區塊，測試網時程未定。文中的衍生品目前只是藍圖，不是可交易的市場。
• Hayes 是 Flop Network 的提出者，屬於利害關係人，文中「FLOP 將成為 AI 代理人的支付網路」「成為全球算力基準價格」都是他的願景與推論，並非既成事實。
• BeInCrypto 也指出，他過去提出的合成美元概念雖促成 Ethena 的 USDe，但依 DefiLlama 數據，USDe 供給量已從 2025 年 10 月約 148 億美元的高點降到 50 億美元以下。

簡評

「算力能否成為可交易、可避險的商品」是 AI 產業真實存在的問題，市場上已有追蹤 GPU 租金的指數。Hayes 的構想則把基準價格綁在單一代幣網路上，能否被算力買家與造市商接受，取決於這個網路未來是否真有足夠的代理人使用量。在網路上線並公布實際數據之前，這仍屬於概念階段。

今日觀察

這兩天的消息顯示，AI 代理人對加密產業的影響，開始從「代理人會不會用加密貨幣付款」擴展到「代理人會怎麼替人管錢」。瑞穗認為代理人追求收益可能削弱穩定幣發行商的利潤，Ripple 則把 AI 與穩定幣收益一起放進企業財務流程；同時，Hecto 與 t54 的合作提醒，代理人要真正動用資金，身分與授權驗證是繞不開的基礎工作。至於 Hayes 的算力期貨，則是較長期、仍待驗證的構想。

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主要來源：The Block、Investing.com、The Inference、Ripple 官方新聞稿、Business Wire、Fintechbits、Digital Today、The Asia Business Daily、Edaily、Blockster、Arthur Hayes 電子報（Crypto Trader Digest）、Arthur Hayes X 帳號、BeInCrypto、CryptoPotato

本文僅為資訊整理，不構成任何投資建議。